新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊 (記者張曉翀)9月22日全球第三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評(píng)級(jí)發(fā)布研報(bào)指出，隨著龍頭中資公路物流公司不斷投資于物流基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)升級(jí)和海外擴(kuò)張，其業(yè)務(wù)擴(kuò)張和效率提升將驅(qū)動(dòng)融資需求。


中國(guó)物流業(yè)是全球最大的物流市場(chǎng)。2017年至2022年間中國(guó)物流業(yè)實(shí)現(xiàn)6.6%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率，超越同時(shí)期的實(shí)際GDP增速。惠譽(yù)預(yù)計(jì)，中期內(nèi)中國(guó)物流業(yè)的增長(zhǎng)率將在中個(gè)位數(shù)水平浮動(dòng)，因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)快速、優(yōu)質(zhì)物流服務(wù)的需求增加將部分抵消中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩前景帶來(lái)的不利影響。


中國(guó)物流業(yè)“十四五”規(guī)劃專注于打造高效的一體化物流網(wǎng)絡(luò)。2022年，中國(guó)貨運(yùn)總量中約72%通過(guò)公路運(yùn)輸，且民營(yíng)企業(yè)在公路物流中占主導(dǎo)地位。但是，中國(guó)的物流基礎(chǔ)設(shè)施主要由國(guó)資背景資本投資，且與民營(yíng)物流公司相比，國(guó)有物流公司通常提供更多的一體化、多式聯(lián)運(yùn)物流服務(wù)。


過(guò)去幾年，龍頭公路物流公司通過(guò)并購(gòu)和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)。此外，這些公司還向海外擴(kuò)張，以擴(kuò)大其客戶群和市場(chǎng)份額。


由于達(dá)到一定規(guī)模后規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)的邊際成本遞減效應(yīng)減退，公路物流公司開(kāi)始嘗試通過(guò)輕資產(chǎn)模式，提供差異化服務(wù)，推進(jìn)自動(dòng)化和數(shù)字化技術(shù)升級(jí)來(lái)維持盈利能力。


業(yè)務(wù)擴(kuò)張和效率提升導(dǎo)致近幾年公路物流公司的資本支出需求高企。因此，2020年至2021年間，大部分公路物流公司的自由現(xiàn)金流為負(fù)值。不過(guò)，由于這些公司專注于效率提升和成本管理，其2022年的自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率轉(zhuǎn)正。龍頭公路物流公司擁有多元化的融資渠道，但大部分公司依賴股票市場(chǎng)融資滿足不斷增長(zhǎng)的投資需求。


校對(duì) 趙琳